กนง.ลดดอกเบี้ย “พยุงเศรษฐกิจไทย” ท่ามกลางความเสี่ยงรุมเร้า

กนง. มีมติ เอกฉันท์ ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% จาก 1.50% เป็น 1.25%ต่อปี ในการประชุมวันที่ 17 ธันวาคม 2568 โดยมีผลทันที

เหตุผลหลักที่ กนง. ตัดสินใจลดดอกเบี้ย

• เศรษฐกิจไทยมีแนวโน้ม ชะลอลงชัดเจน ในปี 2569–2570 จากการบริโภคภาคเอกชนที่ชะลอตามรายได้
• ภาคส่งออกได้รับผลกระทบจาก มาตรการภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ
• เงินเฟ้อทั่วไปอยู่ในระดับต่ำมาก จากราคาพลังงานและอาหารสด ขณะที่แรงกดดันเงินเฟ้อด้านอุปสงค์ยังจำกัด
• สินเชื่อรวมยังหดตัวต่อเนื่อง และคุณภาพสินเชื่อกลุ่มเปราะบางด้อยลง โดยเฉพาะ SMEs ที่เผชิญปัญหาสภาพคล่องและผลจากเงินบาทแข็งค่า
• กนง. เห็นว่านโยบายการเงินสามารถผ่อนคลายเพิ่มเติม เพื่อช่วยพยุงเศรษฐกิจ และบรรเทาภาระหนี้ของครัวเรือนและภาคธุรกิจ

มุมมองเชิงนโยบาย

• การลดดอกเบี้ยครั้งนี้สะท้อนว่า กนง. ให้น้ำหนักกับการสนับสนุนการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจมากขึ้น
• นโยบายการเงินจะยังอยู่ในระดับ ผ่อนคลาย (Accommodative) หากเศรษฐกิจและเงินเฟ้อยังต่ำกว่าศักยภาพ

ความเสี่ยงที่ยังต้องติดตาม

• มาตรการภาษีของสหรัฐฯ ที่อาจเพิ่มขึ้น
• ความล่าช้าของงบประมาณปี 2570
• การปรับตัวของภาคธุรกิจ โดยเฉพาะ SMEs

มุมมองการลงทุน

I: กองทุนหุ้นไทยและตลาดหุ้นไทย (SET Index)

• 17 ธ.ค. 68 ดัชนี SET ปิดที่ 1,256.85 จุด ลดลง -3.83 จุด หรือ -0.30%
• K WEALTH มีมุมมองเป็นกลางหรือ Neutral มองว่าหุ้นไทยมี upside จำกัด โดยต้องติดตามการฟื้นตัวของรายได้ภาคเอกชนและ SMEs
• ผู้ที่มีสถานะการลงทุนในกองทุนหุ้นไทย เช่น K-SET50 K-STAR K-VALUE
  • หากมีสัดส่วนมากกว่า 20% หรือมีกำไรมากกว่า 10% แนะนำทยอยขายทำกำไรบางส่วน (Take Profit) เพื่อล็อกผลตอบแทน ปรับพอร์ตให้สมดุลและอลดความผันผวนของพอร์ตลง โดยนำเงินที่ขายคืนไปลงทุนกองทุนแนะนำของ K WEALTH
  • หากมีสัดส่วนน้อยกว่า 20% ของเงินลงทุน ยังคงสามารถถือต่อได้
• ผู้ที่ยังไม่มีสถานะการลงทุนในกองทุนหุ้นไทย แนะนำลงทุนในกองทุนแนะนำอื่น ที่ K WEALTH มีมุมมองเชิงบวกมากกว่า เช่น กองทุนหุ้นอินเดีย K-INDIA กองทุนหุ้นจีน K-CHINA กองทุนหุ้นโลก K-GSELECT หรือกองทุนผสม เช่น K-WPBALANCED K-WPSPEEDUP

II: กองทุนตราสารหนี้ไทย

• การลดดอกเบี้ยนโยบายเป็น ปัจจัยบวกโดยตรงต่อกองทุนตราสารหนี้ โดยเฉพาะกองทุนที่มี Duration กลาง-ยาว
• กองตราสารหนี้ ยังช่วยสร้างรายได้สม่ำเสมอ และลดความผันผวนในช่วงภาวะเศรษฐกิจไม่แน่นอน
• มุมมอง Slightly Positive กองทุนแนะนำได้แก่
  • กองทุน K-SFPLUS เหมาะกับการถือลงทุน 3-6 เดือนขึ้นไป
  • กองทุน K-FIXEDPLUS เหมาะกับการถือลงทุน 1-1.5 ปีขึ้นไป

III: ค่าเงินบาท (USD/THB)

• ค่าเงินบาทมีแนวโน้มผันผวนและแข็งค่าอยู่ในกลุ่มนำของภูมิภาค จากการคาดการณ์ดอกเบี้ย Fed และปัจจัยเฉพาะของไทย
  • ระยะสั้น: อาจ อ่อนค่าได้บ้าง จากส่วนต่างดอกเบี้ยที่แคบลง
  • ระยะกลาง: ยังมีแรงพยุงจาก การท่องเที่ยว, ดุลบัญชีเดินสะพัดง, เงินลงทุนจากต่างชาติ (FDI)
• ธปท. ระบุจะ ติดตามค่าเงินบาทอย่างใกล้ชิด และพิจารณาดูแลธุรกรรมที่กดดันค่าเงิน

• ความเสี่ยงกองทุนระดับ 4 ได้แก่ K-SFPLUS, K-FIXEDPLUS-A ความเสี่ยงกองทุนระดับ 5 ได้แก่ K-WPSPEEDUP, K-WPBALANCED ความเสี่ยงกองทุนระดับ 6 ได้แก่ K-GSELECT, K-INDIA-A(A), K-CHINA-A(D), K-CHINA-A(A)
• นโยบายป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน 100%ของเงินลงทุนต่างประเทศ ได้แก่ K-SFPLUS ป้องกันความเสี่ยง มากกว่า 90%ของเงินลงทุนต่างประเทศ ได้แก่ K-FIXEDPLUS-A: ป้องกันความเสี่ยง มากกว่า 90%ของเงินลงทุนต่างประเทศ ป้องกันความเสี่ยง มากกว่า 75%ของเงินลงทุนต่างประเทศ ได้แก่ K-INDIA-A(A), K-CHINA-A(D), K-CHINA-A(A) ป้องกันความเสี่ยงตามดุลยพินิจของผู้จัดการกองทุน ได้แก่ K-WPBALANCED, K-WPSPEEDUP, K-GSELECT
• ระยะเวลาการรับเงินค่าขายคืน (ตัวอย่างเช่น ระยะเวลาการรับเงินค่าขายคืน T+6 หมายถึง จะได้รับเงินค่าขายคืน 6 วันทำการถัดจากวันที่ทำรายการ (T+6) เช่น ขายคืนวันจันทร์ จะได้รับเงินค่าขายคืนวันอังคารของสัปดาห์ถัดไป (กรณีไม่มีวันหยุดอื่น นอกจากเสาร์-อาทิตย์)) โดย T+1 ได้แก่ K-SFPLUS T+2 ได้แก่ K-FIXEDPLUS-A T+3 ได้แก่ K-GSELECT T+4 ได้แก่ K-INDIA-A(A), K-CHINA-A(D), K-CHINA-A(A) T+6 ได้แก่ K-WPBALANCED, K-WPSPEEDUP

ขอบคุณข้อมูล: ธนาคารแห่งประเทศไทย (Press Release กนง. 17 ธ.ค. 2568)