อัปเดตภาพรวมกองทุนตราสารหนี้ ฉบับเดือน ส.ค. 68

Bond Yield สหรัฐฯ และไทย ในเดือนกรกฏาคม 2568 เคลื่อนไหวไปคนละทิศทาง

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ (US Bond Yield) ในเดือน ก.ค.ปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากเดือนก่อน
  • US Bond Yield อายุ 2 ปี ปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 3.72% ณ สิ้นเดือนมิ.ย. มาอยู่ที่ 3.95% ณ สิ้นเดือนก.ค.
  • US Bond Yield อายุ 10 ปี ปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 4.22% ณ สิ้นเดือนมิ.ย. มาอยู่ที่ 4.37% ณ สิ้นเดือนก.ค.

  สาเหตุหลักมาจากการ คณะกรรมการนโยบายการเงินของสหรัฐฯ (FOMC) ที่มีมติคงดอกเบี้ยนโยบายที่ 4.25-4.50% เป็นครั้งที่ 5 ติดต่อกันในปีนี้ หลังจากลดดอกเบี้ยครั้งล่าสุดเมื่อเดือนธันวาคมปีที่แล้ว

  
  

  อย่างไรก็ตาม จุดที่น่าจับตาคือ กรรมการ 2 ท่านโหวตให้ลดดอกเบี้ยลง 25 bps ซึ่งถือเป็นสัญญาณแรกของความเห็นที่แตกต่างภายในคณะกรรมการฯ แต่ตลาดกลับตีความว่า Fed จะลดดอกเบี้ยน้อยลงและช้ากว่าที่เคยคาด นำไปสู่การปรับตัวขึ้นของ Bond Yield ในเดือนกรกฎาคม

  
  
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรไทย (TH Bond Yield) ในเดือนก.ค. ปรับตัวลดลงต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปี 2568
  • TH Bond Yield อายุ 2 ปี ลดลงสู่ 1.29%
  • TH Bond Yield อายุ 10 ปี อยู่ที่ 1.50% ณ สิ้นเดือนก.ค.

  จากความคาดหวังว่า กนง.ลดดอกเบี้ยที่เริ่มชัดเจนขึ้นตลอดเดือนกรกฎาคม หลังการแต่งตั้งนายวิทัย รัตนากร (อดีตผู้อำนวยการธนาคารออมสิน) เป็นผู้ว่าการ ธปท. คนใหม่ ซึ่งมีแนวทางสนับสนุนเศรษฐกิจฐานรากมากกว่าการยึดมั่นกับดอกเบี้ยระดับสูง ทำให้ตลาดมองว่าการดำเนินนโยบายทางการเงินจะผ่อนคลายมากขึ้น แม้ว่าสำนักงานเศรษฐกิจการคลัง (สศค.) จะปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP ไทยในปี 2568 ขยายตัว 2.2% จากเดิมที่ 2.1% ทำให้ตลาดหุ้นไทย +14% MoM แต่เงินเฟ้อทั่วไป (CPI) เดือนกรกฎาคม 2568 ลดลง 0.7% YoY ติดลบต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 4 หนุนความเชื่อของตลาดว่า กนง. อาจพิจารณาปรับลดดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ โดยตลาดกำลังจับตาดูการประชุม กนง. รอบถัดไปในวันที่ 13 สิงหาคม 2568 นี้ว่าจะส่งสัญญาณในการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมหรือไม่

  
  

กองทุนตราสารหนี้กสิกรไทย รักษาฟอร์มดี บวกต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปี

กองทุนตราสารหนี้ที่เราแนะนำยังคงทำผลตอบแทนดีสม่ำเสมอ บวกต่อเนื่องทุกเดือน ยาวติดต่อกัน 7 เดือน โดยนับจากต้นปีถึงสิ้นเดือนกรกฎาคม กองทุน K-SF-A +1.16%, K-SFPLUS-A +1.38%, K-FIXED-A +3.41% และ K-FIXEDPLUS-A +3.49%

กองทุนตราสารหนี้ ไปต่อ หรือ พอแค่นี้ ?

กองทุนตราสารหนี้ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่น่าสนใจในครึ่งหลังของปี 2568 เนื่องจาก Bond Yield ยังมีโอกาสปรับตัวลดลงต่อเนื่อง เนื่องจากคาดว่าธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) จะมีโอกาสปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายตั้งแต่เดือนกันยายนเป็นต้นไป จากอัตราเงินเฟ้อของไทยติดลบต่อเนื่อง ทำให้มีพื้นที่ในการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ขณะที่คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะยังคงมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงต่อเนื่องในปี 2568 – 2569 ถึงแม้ว่าจะมีแนวโน้มที่ช้าลงแต่ภาพรวมอัตราดอกเบี้ยนโยบายเกือบทุกประเทศทั่วโลกยังอยู่ในวัฎจักรอัตราดอกเบี้ยขาลง ซึ่งส่งผลให้ Bond Yield ยังมีโอกาสปรับตัวลดลงต่อ

ทั้งนี้ เงินฝากและ Term Fund ให้ผลตอบแทนลดลงเรื่อยๆ การลงทุนในกองทุนตราสารหนี้จึงโดดเด่นกว่า เพราะสามารถสร้างผลตอบแทนได้ทั้งจาก Capital Gain และ Yield จากตราสารที่ล็อกผลตอบแทนสูงไว้ตั้งแต่ช่วงที่ Yield อยู่ในระดับสูง และการกระจายลงทุนในตราสารคุณภาพสูงที่ช่วยลดความเสี่ยง Default พร้อมทั้งเป็นทางเลือกที่ดี ที่ใช้รับมือกับความผันผวนจากตลาดหุ้นโลก ท่ามกลางความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และความไม่แน่นอนจากจากสงครามการค้า

อย่างไรก็ตาม ในไตรมาสสุดท้ายของปี ซึ่งเป็นช่วงที่ตลาดเริ่มคาดหวังการปรับลดดอกเบี้ยจากธนาคารกลางทั่วโลก ตลาดพันธบัตรอาจเกิดความผันผวนได้ในระยะสั้น แต่หากนักลงทุนหยุดหรือลดสัดส่วนการลงทุนกลางคัน อาจทำให้พลาดโอกาสสำคัญ และกลับเข้ามาจับจังหวะลงทุนได้ยาก ดังนั้น เราแนะนำให้ถือกองทุนตราสารหนี้ให้สอดคล้องกับ Duration ของกองทุน (เช่น ถือ 1 ปีขึ้นไปสำหรับกองทุน K-FIXED-A) เพื่อลดความผันผวนในระยะสั้น และไม่พลาดโอกาสรับผลตอบแทนจากพอร์ตที่ล็อก Yield ไว้ตั้งแต่ช่วงดอกเบี้ยสูง

คำแนะนำในการลงทุน

เหมาะกับนักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนสูงกว่าเงินฝาก เน้นความสม่ำเสมอ มีสภาพคล่องสูง เพื่อพักเงินระยะสั้น

• K-SF-A: ลงทุนในตราสารหนี้ระยะสั้นทั้งในและต่างประเทศ สภาพคล่องสูง (แนะนำลงทุน 3 เดือนขึ้นไป)
• K-SFPLUS-A: ลงทุนในตราสารหนี้ระยะสั้นทั้งในและต่างประเทศ สภาพคล่องสูง (แนะนำลงทุน 6 เดือนขึ้นไป)

เหมาะกับนักลงทุนที่ต้องการเพิ่มผลตอบแทน และสามารถรับความผันผวนเพื่อโอกาสที่มากกว่า

• K-FIXED-A: ลงทุนในตราสารหนี้ระยะกลาง-ยาวในประเทศเท่านั้น Duration > 1 ปี (แนะนำลงทุน 1 ปีขึ้นไป)
• K-FIXEDPLUS-A: ลงทุนในตราสารหนี้ระยะกลาง-ยาวทั้งในและต่างประเทศ Duration > 1 ปี (แนะนำลงทุน 1 ปีขึ้นไป)