นับตั้งแต่ต้นปีสินทรัพย์เสี่ยงได้ทยอยปรับตัวขึ้นทั่วโลก ตลาดหุ้นเกิดใหม่ ที่ฟื้นตัวขึ้นกว่า 10% โดยเฉพาะตลาดหุ้นจีนที่ฟื้นตัวกว่า 20% ด้วยความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะไม่ขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้ และการประชุมของเฟด ในวันที่ 20 มีนาคมที่ผ่านมาเฟดก็ส่งสัญญาณตามที่ตลาดคาดอีกทั้งจะหยุดการลดปริมาณเงิน หรือ Quantitative Tightening (QT) ด้วย เป็นเพราะเฟดเริ่มเล็งเห็นถึงการชะลอทางการเจริญเติบโตเศรษฐกิจในขณะนี้ โดยเฉพาะในปี 2020 เฟดมีการปรับลดคาดการณ์จีดีพีลงเหลือเพียง 1.9% จาก 2.0% อีกทั้งยังได้บ่งชี้ถึงกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่จะชะลอตัวในอนาคตอีกด้วย
การสื่อสารของเฟดคราวนี้ การปรับ QT น่าที่จะเป็นนโยบายที่ตลาดไม่ได้คาดไว้ และน่าจะมีผลบวกต่อผลตอบแทนของสินทรัพย์เสี่ยงในระยะกลางถึงยาว ในรายละเอียดเฟดได้สื่อสารว่าจะปรับลดปริมาณ QT ลงจาก 3 หมื่นล้านดอลล่าร์ ลงเหลือ 1.5 หมื่นล้านดอลล่าร์ตั้งแต่เดือนพฤษภาคมเป็นต้นไป และจะหยุด QT ลงในเดือนกันยายน ถือว่าดีกว่าที่ตลาดคาดไว้ และหลังจากที่หยุด QT แล้วเฟดก็จะดำเนินการขาย MBS ออก และเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลแทนที่ปริมาณเดียวกันเพื่อที่จะคงขนาดงบดุลไว้ ในอนาคตคาดว่าถ้าหากสภาวะเศรษฐกิจยังคงส่งสัญญาณชะลอตัวลง และยังไม่มี ทีท่าที่จะฟื้นตัวเฟดก็อาจจะเปลี่ยนแปลงนโยบายและปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงได้ในปีนี้ได้อีก
จะเห็นได้ว่าการดำเนินนโยบายของเฟดที่ผ่อนคลายมากขึ้นเป็นผลดีต่อสินทรัพย์เสี่ยง หลังจากที่ประเด็นเหล่านั้นได้เป็นตัวกดดันผลการดำเนินงานต่อสินทรัพย์เสี่ยงในปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะในตลาดเกิดใหม่ แต่ยังคงต้องคอยเฝ้าติดตามว่าหลังจากนี้ เศรษฐกิจโลกจะสามารถที่จะพยุงตัวปรับขึ้นในครึ่งปีหลังหรือไม่ ยังมีความเสี่ยงที่ต้องระวังต่อไปไม่ว่าจะเป็น ผลของ Brexit การชะลอตัวของเศรษฐกิจยุโรป การยุติข้อพิพาททางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน ในสถานการณ์ต่างๆ จะเริ่มดีขึ้นผมมองว่าควรจะค่อยๆ ทยอยปรับเพิ่มความเสี่ยงมากขึ้นและไม่ควรกลัวจนเกินไป นักลงทุนอาจจะเริ่มเพิ่มสัดส่วนของหุ้นที่ค่อนข้างมีความผันผวนต่ำก่อน โดยเฉพาะการเพิ่มสัดส่วนของหุ้นสหรัฐฯ หรือหุ้นในกลุ่ม Healthcare น่าจะเป็นประโยชน์ต่อพอร์ตในช่วงนี้
ประจำวันที่ 25 มีนาคม 2562